13日，招商證券在北京舉辦了主題為“ 科技賦能，東方欲曉 ”的2020資本市場(chǎng)年會(huì)，發(fā)布了年度宏觀經(jīng)濟(jì)、A股市場(chǎng)、行業(yè)等系列投資策略報(bào)告。招商證券認(rèn)為，明年市場(chǎng)最強(qiáng)主線依然來自于5G帶來的新科技周期。

招商證券宏觀研究主管、首席宏觀分析師謝亞軒謝亞軒對(duì)2020年整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷是前低后穩(wěn)，上半年基建投資、房地產(chǎn)投資的改善將暫時(shí)緩和經(jīng)濟(jì)下行壓力。下半年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將逐步上升，因此預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在上半年反彈后保持相對(duì)穩(wěn)定的可能性較高。

他認(rèn)為，宏觀政策方面，積極財(cái)政政策將擔(dān)任宏觀調(diào)控的主力，一方面通過減稅降費(fèi)對(duì)企業(yè)盈利和居民消費(fèi)提供助力，另一方面擴(kuò)大有效投資，既直接拉動(dòng)有效需求，又支持結(jié)構(gòu)調(diào)整。展望 2020 年，中美之間在貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策等方面有望加強(qiáng)協(xié)調(diào)，美元指數(shù)出現(xiàn) 10%左右較明顯的回落，中外利差維持在高位吸引國(guó)際資本流入，改善外匯市場(chǎng)供求狀況。

招商證券策略首席分析師張夏認(rèn)為，在行業(yè)配置層面，聚焦科技、券商、低估值地產(chǎn)建筑。明年利率有望進(jìn)一步下行，社融可能會(huì)保持低迷，這種環(huán)境下，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的券商、穩(wěn)增長(zhǎng)的地產(chǎn)建筑、逆周期的醫(yī)藥有望有不錯(cuò)表現(xiàn)。從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場(chǎng)風(fēng)格可能將回歸均衡或偏小盤風(fēng)格，疊加新技術(shù)進(jìn)步周期，并購(gòu)有望重新活躍，TMT板塊則有望表現(xiàn)較好。

“明年市場(chǎng)最強(qiáng)主線依然來自于5G帶來的新科技周期， 5G手機(jī)換機(jī)周期、VR/AR帶來的消費(fèi)電子增量、云游戲、云電腦、云手機(jī)概念將繼續(xù)導(dǎo)入，而數(shù)據(jù)流量也將隨著通信技術(shù)的革新而成數(shù)倍增加，華為將主導(dǎo)全球消費(fèi)電子，5G全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)替代率也將大幅提升，這些領(lǐng)域里面有些可能很快就可以看到業(yè)績(jī)上的體現(xiàn)。” 張夏表示。

編輯 程思瑋